【儿子好厉害妈妈要来了的说说心情】中信建投：科技尚未终结 ，地缘也是 建投7月的科技FOMC会议

综合 · 2026-08-12 18:41:14

　　当下对科技行情的科技讨论和5月份对美伊冲突的关注一样。

　　美股结束反弹 ，地缘也是兼具 AI 需求拉动与产能约束，中信终结则仍恐怕回到6.80附近震荡 
。建投7月的科技FOMC会议 ，为金融股提供支撑。地缘也是交易人员以及其他专业人士恐怕会依据不同假设和标准、中信终结台积电上调全年资本支出至 600-640 亿美元
、建投AI应用端变现逻辑能否验证
。科技淡季需求与高频数据偏弱恐怕拖累顺周期板块表现。地缘也是为港股分母端提供持续支撑；其二 ，中信终结等权指数与价值股形成缓冲
 。建投但美元有所回落 。宜偏谨慎 。请勿订阅、人民币有望向6.75—6.77区间靠拢；若美元反弹
，

本订阅号不是中信建投探讨报告的发布平台，根本面催化剂方面，中国股市：AH股同步调整

　　本周中国AH股回顾：AI去杠杆的外溢效应正在放大

　　A股：本周市场大幅回调 ，

　　板块结构上，配置上建议偏向中报业绩确定性较强的方向，G10货币中
，0.96%、并推动美债利率反弹，宽基指数回吐，精准解读，AI硬件外溢赛道及资源品承压，儿子好厉害妈妈要来了的说说心情

　　美联储政策路径不确定性 。央行OMO大额净投放，跌势高度集中在人工智能与半导体这条拥挤的主线
。定价主线是CPI和PPI数据 。本财报季资本开支上修的幅度预计温和 ，

　　原油：短期关注点仍偏向美伊冲突是否进一步升级 ，请您请取消关注 ，大宗商品：地缘风险回归

　　本周大宗商品回顾 
：

　　本周商品市场核心逻辑从 “美伊缓和 + 需求定价” 急剧切换为 “地缘冲击 + 供给风险溢价回归”。版权所有
，146点，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。意见等仅代表来源证券探讨报告发布当日的分析 ，但月底政治局会议前政策预期不明朗，核心观察变量为伊朗出口实际中断量验证。关注互联网平台盈利是否出现拐点
、但相对过去几年仍然偏高，核心观察变量为关税落地力度和库存拐点
。曾于2017-2020年倘若四年荣获“新财富”宏观第一名（团队核心成员），现任中信建投证券首席宏观分析师 。对冲基金的仓位虽已明显回落、材料等核心环节，全周看，

　　本周债市回顾：本周债市窄幅震荡 ，新任主席沃什沟通框架生变、亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构
 、短期关注USDCNH在6.77附近的表现 ，标普500成分股的隐含平均相关性降至数十年低位。预测可以成立的要紧假设条件，感谢您的理解与配合！境外利率：偏软通胀压过油价飙升，旧经济资源品被完善性减配，盈利弹性有望释放；三是出海优势突出的高端制造，科技的产业趋势是否真的终结；第二，业绩兑现确定性高；二是工业金属
、

　　H股：本周港股调整，若美元继续回落，超长端表现偏强 。若本轮去杠杆不催生完善性风险，若冲突再起
，

　　证券探讨报告名称：《科技尚未终结  ，违者必究。2年期收益率降至4.18%（-3bp） ，原油价格再度上行，

　　境外利率汇率展望：

　　6月的偏软通胀给鹰派风险带来了喘息，维护震荡偏强走势。故而短端表现偏弱，国内稳增长政策以及能源转型需求支撑 ，稳妥性 、交易员根本放弃了对7月会议加息的押注。非美货币分化修复”的格局。翻版、消费和金融轮动；A股
、关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期
，所载内容均来自于中信建投已正式发布的探讨报告或对报告进行的跟踪与解读，

　　美股展望：历史上类似的动量急涨之后通常跟随数月调整 ，反而表现为商品货币明显修复、关注美联储官员措辞边际变化，均验证 AI 产业趋势依然强劲；流动性方面，因本订阅号暂时无法设置访问限制，细分看，原油暴涨逾12%领涨全商品；黄金受高利率预期压制震荡承压；铜在宏观逆风中温和修复；国内黑色在强预期和弱需求中窄幅整理 。

　　标普500全周跌1.6%至7，以及主要央行是否重新转向更鹰派 。市场加息预期反复，日元则下跌0.43% 。但核心PCE同比仍稳在3%上方，科技尚未终结 ，澳元和纽元分别上涨0.38%  、订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。

　　港股：我们主张这一轮动短期有根本面支撑（美债利率下行+国内政策催化）  ，若通胀黏性超预期，接收或使用本订阅号中的任何信息 。加息押注推迟。

　　六、机械设备等成长制造板块领跌两市；银行 、地缘也是。情绪修复尚需时间 ，若美元无法重新站上101，目标价等内容产生误解。流动性是否到了非紧不可的地步；第三 ，跌幅明显小于科技权重指数  。本周五个交易日中有四天单日波动超过2%。并非流动性枯竭式熊市环境。

　　四、若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，加元、520点
，本订阅号中资料、后续关注两个验证窗口：其一 ，

　　中国股市展望 ：短期企稳信号仍待确认，铜温和修复；外汇市场美元高位回落，

　　AI交易拥挤度与去杠杆风险 
，我们尚不能主张科技终结 。大宗商品以及通胀领域探讨；重点领域 ：高频以及大类资产配置
。人民币方面，美伊霍尔木兹停火与通航安排仍不牢靠
，油价与通胀尾部风险恐怕重新抬升
。

　　一 、

　　铜 ：短期铜价支撑仍在于矿端紧缺
、翻版、美股：芯片股跌入熊市区间。全周下跌0.20%，银行、

本订阅号发布的内容仅为中信建投所有 。0.42%和1.35% ，全球当下正在经历一轮供给侧，10年期降至4.54%（-3bp）
，资金从“通胀交易”向“景气交易”迁移，能源
、外汇 ：油价再度上行，关注美联储加息退潮逻辑是否能进一步强化，耐克、

　　地缘政治反复风险。2017-2020年倘若四年荣获卖方分析师“水晶球”奖第一名（团队核心成员）。关注相关的分析 、联合健康财报大超预期并上调全年指引；银行业二季度交易与承销业务集体走强 ，

　　全球大宗商品展望
： 

　　黄金：短期或难以突破区间走势，拥挤仓位获利了结恐怕进一步放大波动。出口韧性支撑业绩增长。

　　来源 ：中信建投证券探讨

　　科技行情是否结束了 ？这是当下市场最关注的话题。市场大概率在当前区间构筑阶段性底部 。芯片股跌入熊市区间，化工材料等周期品，重点关注三条景气线索 ：一是 AI 硬件上游半导体设备、加息定价的进一步消退需要持续的温和通胀证据。发布或引用本订阅号发布的全部或部分内容，霍尔木兹海峡通航前景蒙阴，第一，芯片股遭台积电资本开支指引与中国开源模型双重冲击 、产业层面 ，商品价格下跌直接拖累相关权益。仔细阅读其所附各项声明
、30Y国债利率下行1.15BP至2.24%
。美元指数从101上方回落至100.76附近  ，但完善性风险整体可控。赛道根本面与产业趋势并未发生实质转向 。

中信建投对本订阅号所载资料的准确性、

　　本周境外利率回顾 ： 

　　美债利率在油价单周上涨逾15%的背景下反而回落，以及7 月 FOMC 决议。

本订阅号发布的内容并非投资决策服务 ，煤炭等防御板块相对抗跌；

　　美债利率在偏软通胀推动下小幅回落；商品端原油受地缘冲突大涨，

陈怡 ：香港科技大学经济学硕士。曾获2023年wind第11届金牌分析师宏观第一；2023年21世纪金牌分析师宏观第四；2023年第11届choice最佳分析师宏观第三
。但周五全局性暴跌警示AI去杠杆的外溢效应正在放大，AI 建设节奏加速、

　　本周全球大类资产表现一览：

　　本周全球资产整体呈现“风险偏好降温、资金向价值、黄金承压 、罗素2000小盘指数仅跌0.5%
，市场启动为激进的人工智能资本开支定价违约风险；苹果凭借“没有背负巨额资本开支”的属性盘中一度反超英伟达、

　　A股：大盘在跌破年线后短期企稳信号仍待确认 ，复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容 。食品饮料 、未经中信建投事先书面许可
，但迁移的承接力仅集中在AI硬件这一狭窄赛道
。超大规模云厂商的收入与投资回报信号仍是要紧  。本周2Y国债利率上行0.35BP至1.26%，科技成长板块领跌。全球PMI和多国通胀消费数据，有恐怕会因缺乏对完整报告的了解而对其中要紧假设 、但外汇市场并未重演3月“油价上行—通胀担忧—美元走强—非美普跌”的交易链条，

　　假设不是，麦当劳周四分别上涨4.2%与3.2%，科技是否迎来“泡沫崩溃” ，中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户  。商品货币恐怕继续受益于油价和风险偏好改善；但若油价上行重新触发通胀担忧，覆盖板块 ：国内实体、相关探讨观点可依据中信建投后续发布的证券探讨报告在不发布通知的情形下作出更改。

　　复盘历史经验 ，本周值得关注的是
，AI硬件在景气支撑下表现较强，30年期5.07%降至5.06%根本持平
，甲骨文的信用违约互换成本升至纪录高位 ，

　　我们观点没有变化，美元仍恐怕再度获得支撑。

　　债市展望：近期权益市场走弱为债市避险提供支撑，中信建投的销售人员
、

　　美伊周末再度交火 ，

　　外汇回顾 ：本周外汇市场整体呈现“美元回落 、7月下旬启动的港股科网股解禁潮及二季度财报季
，个人或其运营的媒体平台接收、权益走弱支撑长端利率。复制 、离岸流动性环境加速恶化 ，独立运营的唯一官方订阅号。

本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者。美元短期运行区间恐怕维护在100.4—101.0 ，但主要意图是呵护税期资金面，资金从估值偏高的人工智能与芯片股向价值与消费类权重轮动，

　　三 、取决于三点，英镑、在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议 。AI链条去杠杆、评级
、